巴菲特的进化史：三段论造就股神传奇

成为巴菲特2.0，是每个投资者的梦想。所以每年五月，都有一大批信徒前赴后继奔向奥马哈，企图能在一年一度的朝圣之旅中悟到“天机”。这位进入杖朝之年的老人为何能成为传奇？股神之路是坦途还是坎坷？而为何到今日，世界仍无第二巴菲特？腾讯证券“白话股市”在伯克希尔50年之际推出《还原巴菲特》特辑，以期探寻巴菲特投资成功之道。

下一个巴菲特是你吗？

听上去挺难。要成为巴菲特第二，你至少需要在50年里将一家公司股价增长1.82万倍，而同期指数增长倍数仅为112倍。

以巴菲特本人的出身来看，似乎还需要一点点命中注定的运气。根据美国作家安迪·基尔派翠克在《The story of Warren Buffett》一书的描述，巴菲特的母亲在1929年秋天受孕，当年适逢美国股市崩盘，而巴菲特的父亲又恰好是一名证券交易员，巴菲特也于11岁便开始在父亲的证券经纪公司充当记录员。

好在听上去难的事情并不意味着不可以。李小龙的咏春拳师傅曾经教导他说“习武的关键在于习心”，以此来看，如果破解巴菲特的秘诀，那么下一个巴菲特就是你。

巴菲特的秘诀在哪儿？除了已经耳熟能详的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”、以及“买入好企业并坚持持有”等大众熟悉的格言，如果以巴菲特的85岁高龄来看，其实更重要的道是——“进化”。

与众多初入门的A股投资者类似，最初巴菲特信奉的也是技术投资。但与大部分亏钱的A股投资者不同的是，对股票市场研究还处在"绘制股市行情图"的阶段之时，17岁的巴菲特已经积聚了一笔大约6000美元的财富。

不过巴菲特并未停留在技术投资阶段，两年后的巴菲特完成了第一次破茧。那一年他阅读格雷厄姆的经典著作《聪明的投资者》后，树立了投资思想的基石——“安全边际”，这一“捡便宜货”思维在伯克希尔早期表现得十分明显。1964年，巴菲特利用“色拉油丑闻”将合伙公司40%的资金投入到美国运通中，并持股长达4年，在随后的5年时间里，美国运通的股票上涨了5倍。

虽然1950年代巴菲特使用“烟蒂”投资法（寻找估值便宜的股票）尝到不少甜头，但随后这一方法弱点逐渐明显：对大规模资金，它可能就不那么好用。于是巴菲特在42岁那年开始了第二次进化。

1969年，39岁的巴菲特在费雪的著作《普通股和不普通的利润》中受到启发，3年之后其接受芒格的建议，用2500万美元收购了喜诗糖果公司。这一收购也意味着巴菲特开始向“为质量付出代价“的方向前进，而伯克希尔也开始减少套利操作和廉价股票的投资，转向利用保险浮存金进行优质企业普通股的长期投资。

投资者或许没有想到的是，巴菲特在80多岁高龄却敢于再度改变策略。自去年开始，面对体量庞大的伯克希尔，巴菲特又开始了新的转型。一个佐证是，2014年前9个月，伯克希尔哈撒韦实现157亿美元利润，来自股票和债券投资的收入只占六分之一，而在15年前，股票和债券投资的收入在公司净利润占比超过80%。

有趣的还有，经过不断的进化，巴菲特似乎赚钱也越来越容易。在巴菲特633亿美元的财富中，有627亿美元是50岁之后赚到的，其中600亿美元是60岁之后赚到的。

聪明的投资者似乎已经悟到了关键之处。虽然在华尔街人士的眼里，巴菲特从来不会轻易亮出自己的底牌，但这一投资秘密却曾经被他的好朋友芒格“戳穿”。

芒格是这么说的，“沃伦是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果，一旦你停止了学习，整个世界将从你身旁呼啸而过。沃伦很幸运，直到今天，即便是早已过了退休的年龄，他仍可以有效地学习，持续地改善其技巧。可以肯定地说，如果沃伦停留在其早期的认识水平上，这个纪录也就不过如此了”。

而类比美股来看，其实A股投资者正如年轻时的巴菲特，而目前已经进入牛市的新一轮起点，如果时刻保持着一颗不断调整以及不断进化的心，没准，你就是下一个巴菲特！

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巴菲特最有价值的9大金句

巴菲特，一个传奇的投资者，用这些无与伦比的投资智慧，创造了一个股坛神话，然而哪些投资理念是最具价值的呢，又有哪些是对投资者适用的呢，腾讯证券为您梳理9大金句供大家鉴赏。

金句一、评估投资对象的内在价值 

金句二、不被市场情绪感染 

金句三、安全边际原则是成功投资的基础

金句四、选择最有竞争优势的明星股 

金句五、不懂的行业不做，不熟的企业不买

金句六、集中投资——把鸡蛋放在一个篮子里，看好它

金句七、投资有耐心，绩优股应“长持” 

金句八、投资不是投机，远离股票炒作

金句九、套利要选择最佳时机